A Auren Energia (AURE3) apresentou resultados robustos no primeiro trimestre de 2025, com destaque para a evolução significativa do EBITDA e a consolidação de ganhos em seus principais segmentos de atuação. Os Resultados do 1T25 da Auren Energia confirmam a expectativa positiva dos analistas com a companhia, especialmente após a fusão com a AES Brasil. O EBITDA ajustado somou R$ 1,15 bilhão, uma alta de 58% na base anual e 11% acima das projeções de mercado, com avanço tanto na geração quanto na comercialização de energia.
A melhoria operacional refletiu a execução eficiente da integração, redução de custos de pipeline e desempenho positivo nos parques renováveis. Além disso, o avanço do índice de alavancagem, que caiu para 5x dívida líquida/EBITDA (vs. 5,7x no 4T24), demonstrou evolução no controle financeiro, mesmo em meio a investimentos intensivos.
Geração cresce com hidrelétricas, eólicas e solares ganhando tração
O segmento de geração foi um dos pilares dos Resultados do 1T25 da Auren Energia, alcançando R$ 1,01 bilhão de EBITDA ajustado — crescimento de 50% em relação ao ano anterior. O destaque ficou para as hidrelétricas, beneficiadas por um GSF (Generation Scaling Factor) médio de 107%, consideravelmente acima dos 90% observados no 1T24. Esse fator refletiu uma melhora no cenário hidrológico e maior estabilidade na operação.
Na geração eólica, os projetos Tucano e Cajuína impulsionaram a performance. A produção cresceu 41% a/a, favorecida também por ventos mais fortes e pela melhoria na disponibilidade operacional dos ativos (92% vs. 83,3% no 1T24). Mesmo com restrição de 8%, a geração ficou levemente acima do P90, atestando a eficiência dos ativos.
No caso da geração solar, o crescimento foi de 120% a/a, com a entrada em operação dos projetos Sol de Jaíba e Água Vermelha. Apesar disso, a produção ficou 13,9% abaixo do P90 devido a uma restrição operacional de 14%, o que demonstra um ponto de atenção, mas sem comprometer a trajetória positiva do segmento.
Comercialização de energia surpreende e amplia rentabilidade
O segmento de comercialização foi responsável pela maior surpresa positiva nos Resultados do 1T25 da Auren Energia. O EBITDA ajustado atingiu R$ 165 milhões, quase sete vezes acima da estimativa dos analistas (R$ 25 milhões). Esse desempenho foi impulsionado por maiores spreads de comercialização (R$ 15,8/MWh frente aos R$ 6/MWh registrados no 1T24) e R$ 60 milhões em ganhos com a diferença de preços entre submercados.
Esse resultado demonstra a maturidade do modelo de negócios da Auren no ambiente de mercado livre e sua capacidade de capturar oportunidades mesmo em cenários de volatilidade. A forte execução na área também contribui para o fortalecimento da geração de caixa.
Custos controlados e sinergias continuam impulsionando eficiência
Os custos da holding e do pipeline vieram bem abaixo do previsto, em R$ 29 milhões contra R$ 73 milhões estimados. As sinergias pós-fusão com a AES Brasil seguiram em linha com o guidance da empresa, somando R$ 56 milhões no trimestre. Isso evidencia a disciplina da companhia na captura de eficiências operacionais e na execução da sua reestruturação corporativa.
Esse controle orçamentário foi fundamental para o desempenho acima do esperado no EBITDA, mesmo com despesas financeiras líquidas mais elevadas (R$ 732 milhões vs. R$ 623 milhões esperados).
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Lucro líquido e estrutura de capital
O lucro líquido da Auren Energia ficou em R$ 54 milhões, um pouco abaixo do consenso (R$ 66 milhões), em função do impacto das despesas financeiras. Ainda assim, o resultado foi suficiente para reduzir a alavancagem para 5x, demonstrando melhora no perfil de risco da companhia.
A relação dívida líquida/EBITDA ainda está acima da média do setor, mas a tendência é de queda conforme os projetos renováveis entrem em operação e as sinergias pós-fusão sejam consolidadas. O mercado observa com atenção esse indicador, principalmente num contexto de juros ainda elevados.
Recomendação de compra mantida
Os Resultados do 1T25 da Auren Energia reforçam a visão positiva dos analistas sobre a companhia. A ação AURE3 segue sendo negociada com uma TIR real de 13,3%, patamar atrativo para investidores que buscam empresas resilientes e com capacidade de entrega operacional em cenário macroeconômico desafiador.
Com ativos diversificados, pipeline sólido de renováveis e boa execução estratégica, a Auren Energia mantém sua posição como um dos principais players de energia no Brasil. A recomendação de compra segue apoiada na melhoria contínua dos indicadores operacionais, no avanço do portfólio renovável e na valorização potencial dos papéis.
