Dados de maio da Superintendência de Seguros Privados (SUSEP) revelaram uma deterioração significativa na sinistralidade da maioria dos segmentos de seguros no Brasil, resultado das enchentes devastadoras que atingiram o Rio Grande do Sul entre o final de abril e maio. O fenômeno natural trouxe destruição e aumentou consideravelmente os sinistros registrados pelas seguradoras.
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Impacto nos Segmentos de Seguros
De acordo com o relatório do Bradesco BBI, o seguro de vida foi o único segmento que não apresentou um aumento acentuado na taxa de sinistralidade. Os maiores destaques negativos foram os segmentos de hipoteca e rural, que sofreram os maiores impactos devido às enchentes.
Entre as seguradoras analisadas pelo BBI, a Caixa Seguridade (CXSE3) foi particularmente afetada, devido à sua grande exposição no segmento de hipoteca. A empresa apresentou uma deterioração significativa nas taxas de sinistralidade em todas as suas principais subsidiárias.
Desempenho das Seguradoras
A deterioração das margens de subscrição também foi evidente em outras empresas. A Brasilseg e a Porto (PSSA3) registraram quedas de 5,4 pontos percentuais (pp) e 4,1 pp, resultando em margens de subscrição de 38% e 21%, respectivamente.
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Além disso, a Caixa Seguridade estima um impacto negativo potencial de R$ 342,2 milhões relacionado ao provisionamento de sinistros de seguro prestamista de sua investida XS1. Este impacto deve se traduzir em um efeito negativo de R$ 123,2 milhões no resultado de equivalência patrimonial do segundo trimestre de 2024 (2T24).
A XS1, que detém ações das seguradoras XS2 e Caixa Vida e Previdência, recebeu da Caixa Econômica Federal um banco de dados contendo uma lista de pessoas falecidas que figuravam como titulares de contratos de crédito. Isso resultou no provisionamento dos sinistros do seguro prestamista entre maio e junho de 2024. A Caixa Seguridade informou que o pagamento aos beneficiários desses contratos ainda está sujeito à apresentação dos documentos exigidos em até 180 dias. Ao final deste período, essas provisões poderão ser revertidas, embora ainda possam ser reabertas dependendo dos prazos legais.
Reações do Mercado
O Bradesco BBI espera que o anúncio seja visto negativamente pelo mercado, dado que o impacto de R$ 123,2 milhões no resultado de equivalência patrimonial da Caixa Seguridade representa 11,2% da estimativa de lucro antes dos impostos de R$ 1,1 bilhão para o 2T24 e 2,8% da estimativa de R$ 4,4 bilhões para o ano de 2024. O BBI mantém uma recomendação neutra para a Caixa Seguridade, com preço-alvo de R$ 19.
O Itaú BBA avaliou que o índice de sinistralidade da Caixa Seguridade subiu para 99% em maio, com um aumento significativo nos segmentos de hipoteca e vida de crédito devido às enchentes. O Itaú projeta um impacto de R$ 20 milhões no resultado final da seguradora devido às enchentes, além de um impacto adicional de R$ 123 milhões devido à maior provisão no seguro de vida de crédito.
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BB Seguridade (BBSE3)
O Itaú BBA destacou que o índice de sinistralidade geral do BB Seguridade aumentou 31 pontos percentuais na base anual, alcançando 53%, impulsionado por aumentos nas linhas de hipoteca e rural, também impactadas pelas enchentes. Em maio, todas as principais linhas de seguros da seguradora mostraram uma diminuição anual nos prêmios emitidos, sugerindo um desvio de mais de 10% em relação às estimativas do BBA.
Porto (PSSA3)
A Genial Investimentos comentou que a Porto (PSSA3) apresentou uma deterioração significativa do índice de sinistralidade, atingindo 63% no mês. No entanto, a piora foi inferior aos pares mais expostos às regiões afetadas, como a HDI, que registrou sinistralidade de 95,6%. Além disso, a Porto teve um fraco desempenho nos prêmios emitidos, que ficaram estáveis na comparação anual (-0,1%), levando a uma perda de participação de mercado de 0,3 pp na base anual. Estimativas apontam um impacto de aproximadamente R$ 94 milhões no lucro da Porto em 2024, representando cerca de 4% das estimativas de lucro do ano. Apesar disso, a Genial reiterou a recomendação de compra e o preço-alvo de R$ 35.
Bradesco Seguros
O BBA observou que o índice de sinistralidade do Bradesco Seguros diminuiu 20 pontos percentuais na base anual, para 35%. Apesar do impacto das enchentes nas linhas de auto, residencial e corporativas, a empresa conseguiu compensar com reversões nas provisões dos seguros de vida e vida de crédito, ambos apresentando índices de sinistralidade negativos de 23%. O lucro líquido de maio foi afetado por sinistralidades mais altas na operação de automóveis, enquanto Vida e Previdência viram uma queda devido a maiores reversões no ano anterior.
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