A crise imobiliária que assola a China está gerando preocupações cada vez maiores, à medida que pagamentos atrasados em produtos de investimento de uma importante empresa de confiança chinesa e a queda nos preços das residências se somam às preocupações. Isso está sufocando o ínfimo momentum que resta na economia chinesa.
A Zhongrong International Trust Co., tradicionalmente com significativa exposição ao mercado imobiliário, não realizou pagamentos em dezenas de produtos de investimento desde o final do mês passado, informou um oficial sênior a investidores irritados.
O setor de shadow banking da China, avaliado em cerca de US$ 3 trilhões, possui aproximadamente o mesmo tamanho da economia britânica, e as preocupações com sua exposição desmedida à propriedade e os riscos para a economia mais ampla têm crescido ao longo do último ano.
Uma série de defaults no setor de shadow banking poderia ter um efeito de resfriamento com amplas consequências, já que muitos investidores individuais estão expostos a produtos de confiança de alto rendimento. Pagamentos atrasados podem impactar ainda mais a já frágil confiança do consumidor na ausência de medidas de apoio mais sólidas por parte de Pequim.
O Barclays (LON:BARC) foi um dos bancos globais a reduzir suas previsões de crescimento para a China em 2023 após dados fracos divulgados na terça-feira, citando um deterioração mais rápida do que o esperado no mercado imobiliário. Ele reduziu sua previsão de crescimento para 4,5% ante 4,9%.
Os cortes surpreendentes nas taxas de juros pelo banco central no mesmo dia não serão suficientes para interromper a espiral descendente da economia, afirmaram vários analistas.
Alguns economistas afirmam que muitos consumidores e pequenas empresas já podem estar sentindo um impacto econômico tão profundo quanto durante uma recessão, dado o desemprego jovem em taxas recordes acima de 21% e as pressões deflacionárias que estão afetando as margens de lucro das empresas. Novos empréstimos bancários caíram para o nível mais baixo em 14 anos em julho.
Até o momento, a China conseguiu em grande parte evitar um contágio do aperto de dívida no setor imobiliário para a indústria financeira do país, avaliada em US$ 57 trilhões, apesar de um número crescente de construtoras não cumprirem suas obrigações de pagamento.
Mesmo após amplas reformas nas últimas décadas, Pequim mantém um forte controle sobre o setor bancário e os mercados financeiros domésticos. No entanto, a notícia de novos defaults tem acionado temores de contágio.
Queda nos Preços das Residências
Para aumentar o pessimismo, os preços das novas residências na China caíram em julho pela primeira vez neste ano, a mais recente de uma série de dados negativos que destacam a urgência de um suporte político mais arrojado.
Os preços caíram 0,2% mês a mês em todo o país e 0,1% ano a ano, de acordo com cálculos da Reuters baseados em dados do National Bureau of Statistics (NBS).
Mas o quadro é muito pior fora das megacidades do país, como Xangai e Pequim. Os preços médios das novas residências nas 35 cidades menores pesquisadas pelo NBS caíram pelo 17º mês consecutivo em junho, na comparação ano a ano.
A piora da crise de dívida em grandes construtoras, incluindo a Country Garden, a maior construtora privada do país, afastou muitos compradores de residências. O investimento em propriedades, as vendas de residências e as novas construções diminuíram por mais de um ano.
Dado que o mercado imobiliário tradicionalmente representa cerca de um quarto da economia chinesa, alguns analistas afirmam que a queda, combinada com o impacto de três anos de rigorosas medidas de combate à COVID-19, teve um impacto sem precedentes na atividade econômica.
A maioria dos analistas espera mais quedas nos preços das residências e nas vendas nos próximos meses.
As ações globais caíram na quarta-feira pela terceira vez em quatro sessões, à medida que os dados decepcionantes da China e a ausência de estímulo significativo por parte de Pequim continuaram a pressionar o sentimento do investidor.
Mais Ajuda Necessária
Os dados sombrios de terça-feira aumentaram os pedidos dos observadores da China por medidas de apoio mais ousadas por parte das autoridades para colocar a economia de volta em bases mais sólidas.
Os pagamentos atrasados da empresa de confiança Zhongrong adicionaram urgência a esses pedidos. Investidores chineses ansiosos estão inundando as empresas listadas com perguntas sobre sua exposição à Zhongrong.
“A boa notícia é que a vigilância regulatória significa que um repetição da crise de 2008 nos EUA é improvável”, escreveu Xiaoxi Zhang, da Gavekal Dragonomics, na quarta-feira.
“A má notícia é que as tensões da dívida de construtoras imobiliárias e veículos de financiamento do governo local estão se espalhando por toda a economia da China.”
Medidas de Alívio
Destacando as dificuldades enfrentadas pelos formuladores de políticas, o setor imobiliário da China continua a lutar apesar da extensão do apoio financeiro aos construtores e incentivos para compradores de primeira viagem e melhoradores de residências.
No mês passado, os principais líderes da China em uma reunião do Politburo se comprometeram a ajustar as políticas imobiliárias. O regulador habitacional também instou esforços para sustentar o setor, como taxas de hipoteca mais baixas e índices de pagamento inicial para compradores de primeira viagem e flexibilização de restrições de hipoteca para pessoas que desejam melhorar suas residências.
Algumas cidades, incluindo Zhengzhou, já relaxaram algumas restrições de propriedade. Capitais provinciais como Xian e Fuzhou estão considerando reduções nos índices de pagamento inicial para residentes que compram segundas residências.
“Continuamos esperando mais medidas de alívio habitacional nos próximos meses, incluindo mais reduções nos índices de pagamento inicial e mais relaxamento das restrições de compra de residências em grandes cidades, entre outras”, afirmaram economistas do Goldman Sachs (NYSE:GS) em uma nota aos clientes.
No entanto, a maioria dos economistas espera que a queda no mercado imobiliário continue por algum tempo.
“Os dados de alta frequência no início de agosto não sugerem uma melhora significativa no mercado imobiliário”, disse Wang Tao, Chefe de Economia Asiática e Economista-Chefe da China no UBS Investment Bank.
“Sem medidas adicionais de alívio ou apoio fiscal significativo, as vendas e os investimentos em propriedades podem enfraquecer ainda mais ou permanecer no fundo por mais tempo do que o previsto em nossa linha de base”, disse Wang.
