A Usiminas (USIM5) surpreendeu positivamente o mercado ao divulgar nesta quarta-feira (24) os Resultados do 1T25, demonstrando forte retomada operacional e resiliência em seus principais segmentos. Após passar por dificuldades operacionais em trimestres anteriores, a companhia apresentou um desempenho que superou significativamente as estimativas do BTG Pactual e de analistas do setor.
O destaque dos Resultados do 1T25 da Usiminas foi o EBITDA de R$ 733 milhões, cifra 28% acima da previsão do BTG, impulsionada por melhores preços realizados no minério de ferro e queda no custo por tonelada vendida (CPV/t). A empresa também registrou um lucro líquido de R$ 301 milhões, revertendo o prejuízo do trimestre anterior.
Essa performance gerou expectativa de uma reação positiva por parte do mercado, ainda que o cenário para o segundo semestre permaneça desafiador, devido ao aumento da concorrência internacional e do avanço das importações de aço no país.
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Principais números dos Resultados do 1T25 da Usiminas
| Indicador | 1T25 | 4T24 | Variação |
|---|---|---|---|
| Receita líquida | R$ 6,86 bilhões | R$ 6,47 bilhões | +6% t/t |
| Lucro líquido | R$ 301 milhões | -R$ 183 milhões | Reversão |
| EBITDA | R$ 733 milhões | R$ 566 milhões | +29,5% t/t |
| Margem EBITDA | 10,7% | 8,8% | +190 bps |
| Alavancagem líquida (dívida/EBITDA) | 0,7x | 0,5x | +0,2 p.p. |
Segmento de Aço mostra retomada de margem
No core business da companhia, o setor de aço, os Resultados do 1T25 da Usiminas mostraram sólida retomada de rentabilidade. O EBITDA do segmento totalizou R$ 528 milhões, crescimento de 44% em relação ao trimestre anterior, com margem EBITDA voltando para 9%. Os embarques aumentaram 3% na base trimestral, atingindo 1,09 milhão de toneladas.
A receita líquida por tonelada se manteve praticamente estável, enquanto o custo por tonelada caiu 2%, resultado de uma melhor gestão operacional e reversão de provisões de seguro. A boa performance no aço foi uma das razões para o destaque dos Resultados do 1T25 da Usiminas frente aos seus pares.
Mineração impulsiona Resultados do 1T25 da Usiminas
O setor de mineração também teve papel fundamental nos Resultados do 1T25 da Usiminas. O EBITDA atingiu R$ 206 milhões, avanço de 34% em relação ao 4T24. Esse crescimento foi impulsionado por um aumento de 15% no preço realizado do minério de ferro, superando em 12% as expectativas do mercado.
O custo caixa da mineração foi de US$ 19,7/t, com queda de 2% t/t, refletindo disciplina de custos mesmo em um ambiente volátil. Os embarques de minério ficaram estáveis em 2,2 milhões de toneladas, demonstrando consistência na operação.
Geração de caixa, alavancagem e perspectivas
Apesar do bom desempenho operacional, a Usiminas consumiu R$ 560 milhões de caixa no trimestre. Esse consumo foi motivado por liberação de capital de giro e elevação do investimento em manutenção, algo já esperado. Ainda assim, a alavancagem financeira subiu apenas para 0,7x, nível considerado saudável.
A administração da empresa indicou otimismo para o 2T25, com perspectiva de margens sustentadas e demanda doméstica firme, mas sinalizou incertezas para o segundo semestre devido à concorrência externa crescente, especialmente com o aumento das importações de aço no Brasil.
Reação do mercado e visão dos analistas
Mesmo com os Resultados do 1T25 da Usiminas sendo robustos, analistas do BTG Pactual mantêm recomendação neutra para as ações da empresa. Isso ocorre principalmente pela visibilidade limitada sobre a continuidade da recuperação de lucros no médio prazo.
Além disso, o segmento de minério da Usiminas opera com custos mais elevados que seus pares, o que representa um risco caso o preço do minério de ferro sofra pressões no mercado internacional. A expectativa do banco é de que a commodity recue gradualmente para níveis abaixo de US$ 100/t.
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Perspectivas para 2025 e 2026
| Projeção Usiminas | 2025 | 2026 |
|---|---|---|
| Receita líquida | R$ 27,7 bi | R$ 29,1 bi |
| EBITDA | R$ 2,99 bi | R$ 3,61 bi |
| Lucro líquido | R$ 1,11 bi | R$ 1,11 bi |
| Dividend Yield | 4,8% | 4,8% |
| P/L | 6,7x | 6,7x |
| EV/EBITDA | 3,4x | 5,0x |
Resultados do 1T25 da Usiminas e a confiança no futuro
Os Resultados do 1T25 da Usiminas marcam um ponto de inflexão importante para a companhia. A melhora significativa em margem operacional, gestão de custos e recuperação de lucro indicam que a Usiminas pode estar voltando a um ciclo positivo. Ainda que o cenário para o segundo semestre traga riscos, o mercado reconhece a consistência e a disciplina com que a companhia vem conduzindo sua operação.
A continuidade dessa trajetória dependerá da capacidade da empresa de manter sua competitividade frente à pressão das importações e à volatilidade dos preços das commodities. Por ora, os Resultados do 1T25 da Usiminas merecem destaque e atenção dos investidores do setor industrial.
