Bom dia, investidor! No Radar Diário de Ações – 23/05/2025, o foco está nos resultados fortes das incorporadoras, mudanças estruturais no setor elétrico, uma reviravolta estratégica da Motiva e um cenário mais otimista no varejo. Vamos direto ao ponto com os destaques de hoje.
Construção Civil: baixa renda segue liderando o setor
Nota Setorial – Construção Civil
As incorporadoras listadas mostraram força no 1T25. No segmento de baixa renda, o programa MCMV impulsionou os resultados: receita +26% a/a, margem bruta ajustada de 35,3% (+310bps) e lucro líquido +57% a/a, com ROE médio de 43%. Tenda se destacou e segue como nossa Top Pick (P/L 2025E de 6x).
No médio/alto padrão, o cenário também foi positivo: receita +11% a/a, margens +240bps e lucro +21% a/a. Cyrela teve ROE de 14%, abaixo do ideal, mas com valuation atrativo (P/L 2025E de 5x). Lavvi lidera com 23% de ROE. Seguimos otimistas com o segmento de baixa renda.
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Serviços Básicos: nova MP pode remodelar o setor elétrico
Nota Setorial – Serviços Básicos
A MP 1300, proposta pelo governo, traz três pilares: ampliação de descontos para baixa renda, liberação do mercado livre para residenciais e redistribuição de custos setoriais. A medida, se aprovada integralmente, beneficia consumidores regulados, mas pode elevar tarifas para grandes consumidores livres.
Distribuidoras e geradoras hidrotérmicas devem ser levemente favorecidas. Já operadoras renováveis podem ser prejudicadas, especialmente se o incentivo TUSD for extinto em 2026. A proposta é relevante, mas sua implementação traz riscos e incertezas, principalmente se houver mudanças parciais no Congresso.
Infraestrutura: Motiva lidera reestruturação de concessões
Motiva (MOTV3)
A Motiva oficializou a reestruturação da MSVia — a primeira do tipo no Brasil. A concessão da BR-163/MS foi estendida até 2054 com capex de R$ 10 bilhões e tarifa revisada. O contrato, antes deficitário, passa a gerar valor com NPV de ~R$ 800 milhões.
A ANTT tem mostrado mais abertura para reestruturar concessões, favorecendo outras operadoras como Ecorodovias. Motiva agora mira venda de aeroportos, corte de custos (meta: 38% opex/cash) e desalavancagem. A ação oferece IRR real implícita de 11,5% — atrativa com foco em ativos menos arriscados.
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Varejo: percepção melhora e papéis ganham tração
Nota Setorial – Varejo & Consumo
Após os balanços do 1T25, o otimismo voltou ao setor. Investidores aumentaram exposição a empresas domésticas, priorizando fundamentos sólidos. Azzas cresceu entre locais e estrangeiros, Renner se beneficia de liquidez e melhora operacional, enquanto C&A avança com revisões positivas.
Smartfit mantém status de preferida do setor, com fundamentos sólidos e maior liquidez. Em contrapartida, Raia, Petz e Grupo SBF são alvos de ceticismo. Assaí segue bem posicionado na tese de desalavancagem, mas valuation preocupa. MELI, Smartfit, Renner e Azzas seguem como nomes de destaque.
Radar Diário de Ações – 23/05/2025
O Radar Diário de Ações – 23/05/2025 mostra um mercado atento aos movimentos estruturais: na construção civil, o MCMV segue impulsionando resultados; o setor elétrico pode passar por forte transformação com a nova MP; a Motiva lidera as concessões com novo modelo de contrato; e o varejo volta a atrair com histórias de valor. Siga acompanhando os desdobramentos.
