Petrobras (PETR4): Ação da Petrobras salta e preve pagamento de dividendos complementares de até US$ 4,3 bilhões

O Bradesco BBI elevou sua recomendação para as ações da Petrobras (PETR4) de “desempenho de mercado” para “desempenho acima da média do mercado”, indicando uma mudança de neutro para compra. O banco justifica essa alteração com a superação dos fatores que levaram ao rebaixamento da petroleira no mês anterior, observando que os eventos estão se tornando mais favoráveis para a tese de investimento. A turbulência parece ter diminuído após uma série de acontecimentos agitados.

Segundo o banco, alguns eventos turbulentos, que começaram com a retenção de dividendos complementares em 8 de março e geraram especulações sobre mudanças na gestão da estatal, parecem ter resultado em algumas resoluções positivas. Destaca-se que o Ministro de Energia e Minas, Alexandre Silveira, demonstrou maior apoio ao trabalho do CEO Jean Paul Prates na estatal. Além disso, o Ministro da Fazenda, Fernando Haddad, aparentemente ganhou influência dentro da Petrobras ao conquistar um assento no conselho, o que pode tornar mais provável o pagamento dos dividendos complementares. O banco também observa que a Petrobras pode estar mais inclinada a acelerar recompras.

Quanto aos dividendos, o conselho da estatal indicou que a empresa tem capacidade para pagar até 50% das reservas de dividendos (US$ 4,3 bilhões), possivelmente na assembleia geral de acionistas prevista para a próxima quinta-feira (25). O restante dos dividendos será avaliado ao longo do ano. Se os dividendos complementares forem aprovados já na assembleia, os investidores terão apenas 10 dias antes que as ações sejam negociadas ex-dividendo, enquanto os dividendos ordinários anunciados com os resultados do 4T23 (US$ 2,9 bilhões) se tornarão ex no dia seguinte.

Em relação ao risco para a tese, o banco menciona a possibilidade de Jean Paul Prates não ser reeleito como membro do conselho na próxima quinta-feira, o que poderia implicar na sua não permanência como CEO, impactando assim a tese de investimento (embora as chances disso sejam baixas).

Apesar da defasagem nos preços dos combustíveis no Brasil, o banco elevou as estimativas para a estatal, incorporando spreads de craqueamento de US$ 12/bbl para gasolina e US$ 15/bbl para diesel para 2024. Dessa forma, o banco prevê agora pagamentos anuais complementares de dividendos de US$ 4 bilhões por ano ante US$ 2 bilhões anteriormente.

O BBI estima agora o rendimento de dividendos da Petrobras para 2025 em 13%, acima da média global de 10% para 2025 (com recompras). Com um ambiente tão volátil para o Ibovespa, o banco considera difícil ignorar uma exportadora que oferece um rendimento de dividendos tão atrativo.

A equipe de análise do Goldman Sachs comenta que a decisão do Conselho pode criar um “risco de alta” em relação ao caso base de rendimento de dividendos de 12% para o ano fiscal de 2024. Por outro lado, com base em conversas recentes, alguns investidores já esperavam o pagamento de dividendos extraordinários. O banco reitera recomendação de compra e preço-alvo de US$ 19,30 para o ADR da estatal.