Dados-chave dos EUA sobre empregos começaram a se aproximar dos níveis pré-pandemia em julho, um sinal do tipo de arrefecimento do mercado de trabalho que os formuladores de políticas do Federal Reserve (Fed) esperam para reduzir a inflação sem um aumento acentuado na taxa de desemprego.
A Pesquisa de Abertura de Vagas e Rotatividade de Trabalhadores (JOLTS) do Departamento do Trabalho mostrou que 2,3% dos trabalhadores assalariados do setor não agrícola pediram demissão em julho, ante uma taxa de até 3% durante a “Grande Demissão” impulsionada pela pandemia. A leitura foi a mais baixa desde janeiro de 2021, quando uma onda de demissões estava se desenvolvendo, e comparável ao que foi visto em 2018 e 2019, quando um mercado de trabalho aquecido e uma baixa inflação coexistiam.
A taxa de contratação no último mês atingiu o menor nível desde abril de 2020.
Em conjunto, os dois pontos de dados sugerem uma queda na demanda por trabalho e um afrouxamento das condições de contratação, algo que o banco central dos EUA acredita ser necessário para continuar a reduzir a inflação e aliviar a pressão por aumentos salariais.
A esperança entre os formuladores de políticas é que esse ajuste ocorra sem o forte aumento do desemprego que acompanhou os esforços anteriores do Fed para domar a inflação com aumentos das taxas de juros destinados a desacelerar a economia.
Os dados foram encorajadores nesse sentido também. A chamada “Curva de Beveridge”, que traça a relação entre as vagas de emprego e a taxa de desemprego, tem caído steadily de volta aos níveis de 2019, quando um baixo nível de desemprego coexistia com a inflação perto da meta de 2% do Fed.
Os dados do JOLTS para julho “estão se moderando para os níveis pré-pandemia ou níveis que não vemos há algum tempo. É um indicativo de que o mercado de trabalho está se acalmando”, disse Fiona Greig, chefe global de pesquisa e política de investimento da Vanguard, uma gestora de fundos de investimento.
Greig disse que tendências semelhantes foram vistas em uma recente análise do grande estoque de dados da Vanguard sobre planos de aposentadoria 401(k), que sugeriu que as condições de contratação estão se acalmando não apenas em empresas de “alta rotatividade”, como por exemplo, no setor de lazer e hospitalidade, mas também entre empresas e entre posições onde o emprego tende a ser mais estável.
“Isso parece ser mais generalizado”, disse ela.
Como os dados do 401(k) tendem a captar empregos de alto nível, a desaceleração da contratação nesse grupo pode ser particularmente relevante para as perspectivas de inflação do Fed. Vários formuladores de políticas disseram que acreditam que os consumidores de baixa renda já estão desacelerando as compras, com o consumo geral sustentado por aqueles com melhores ganhos.
‘ESPAÇO PARA RESPIRAR’
Dados separados da Conference Board na terça-feira mostraram uma queda geral na confiança do consumidor, um possível sinal de uma redução nos gastos a vir.
Após o lançamento dos dados de terça-feira, os traders em contratos vinculados à taxa de juros do Fed aumentaram as apostas de que o banco central manterá as taxas estáveis a partir de agora.
O Fed deve manter essa taxa na faixa de 5,25%-5,50% na sua reunião de 19-20 de setembro.
Novas projeções econômicas a serem divulgadas no final dessa reunião mostrarão se os formuladores de políticas ainda acham que as taxas precisarão subir mais até o final do ano, com os dados que chegam moldando essa perspectiva.
Dados no final desta semana fornecerão uma visão atualizada sobre a inflação, bem como para contratação e salários em agosto.
A força do mercado de trabalho dos EUA e o crescimento salarial contínuo têm sido um dos fatores que alimentam os argumentos de que a economia não está desacelerando como o esperado e que taxas mais altas podem ser necessárias.
Economistas, no entanto, estão divididos sobre o grau em que o aumento do desemprego precisará fazer parte do processo de criação de “folga” econômica suficiente para reduzir a inflação. O governador do Fed, Christopher Waller, argumentou que o retorno da Curva de Beveridge ao seu nível pré-pandemia, impulsionado por uma queda na taxa de vagas de emprego sem um aumento do desemprego, poderia fazer muito do trabalho de retornar o equilíbrio entre a oferta e a demanda de trabalhadores.
Uma medida separada também monitorada de perto pelo Fed, do número de vagas de emprego em comparação com o número de pessoas sem trabalho e procurando emprego, permanece em torno de 1,5 empregos por desempregado.
