BC da China suspende compra de títulos
O Banco Central da China surpreendeu o mercado ao anunciar, nesta sexta-feira (10), a suspensão das compras de títulos públicos, medida que já provocou aumento nos rendimentos e gerou uma onda de especulações sobre os interesses por trás da decisão. A justificativa oficial para a suspensão foi a “escassez de títulos disponíveis no mercado”. No entanto, o contexto global e a depreciação do iuan sugerem outros motivos que podem estar impulsionando essa decisão estratégica.
Impactos da Suspensão na Economia Chinesa
Desde o anúncio do Banco do Povo da China (PBoC), o rendimento dos títulos públicos chineses subiu rapidamente. O título de 30 anos registrou um aumento de cinco pontos-base no início das negociações, enquanto o rendimento do título de 10 anos registrou quatro pontos-base. Essa ocorrência reflete o movimento inverso entre os preços e os rendimentos: quando os preços dos títulos caem, os rendimentos sobem, o que pode ser um indicativo de maior aversão ao risco por parte dos investidores.
A decisão ocorre em meio à desvalorização contínua do iuan, que acumula uma queda de 5% desde o seu pico em setembro do ano passado e atingiu os mínimos dos últimos 16 meses . Um dos principais fatores para essa desvalorização é a diferença crescente entre os rendimentos chineses e os títulos norte-americanos. Segundo Ken Cheung, estrategista-chefe de câmbio do Mizuho Bank, “o banco central chinês está enviando um sinal ao mercado de que não pretende permitir que os rendimentos caiam ainda mais”, trazendo um esforço para atrair investidores e estabilizar a moeda.
A tabela abaixo mostra a variação recente nos rendimentos dos títulos públicos chineses:
| Tipo de título | Rendimento Anterior (%) | Rendimento Atual (%) | Variação (pontos-base) |
|---|---|---|---|
| Título de 30 anos | 3,20 | 3,25 | +5 |
| Título de 10 anos | 2,65 | 2,69 | +4 |
Razões Possíveis por Trás da Suspensão
Além da alegada escassez de títulos, a decisão do PBoC pode ter sido motivada por três fatores principais:
- Defesa do Iuan: A interrupção das compras pode ser uma estratégia para controlar a volatilidade cambial e limitar a queda do iuan em meio a uma pressão externa causada pelo aumento das taxas de juros nos Estados Unidos.
- Prevenção de Bolhas: O banco central já havia alertas emitidos sobre o risco de formação de uma bolha no mercado de títulos devido a baixos rendimentos de longo prazo. Muitos investidores estão buscando ativos mais seguros em meio a incertezas econômicas, ou que podem ter inflacionado o preço dos títulos públicos.
- Gestão da Liquidez: O banco central chinês implementou medidas para ajustar a liquidez, com o objetivo de manter a estabilidade do mercado financeiro diante de uma economia ainda frágil e marcada por incertezas pós-pandemia.
Contexto Global e Influência Externa
A suspensão das compras de títulos pelo BC da China ocorre em um momento de instabilidade nos mercados internacionais. Recentemente, grandes mercados de títulos, como os Estados Unidos e a Europa, também registaram quedas nos preços, o que elevou os rendimentos e reforçou o cenário de aversão ao risco global.
Além disso, a economia chinesa enfrenta desafios internos, como um crescimento mais lento e preocupações com o setor imobiliário, e externo, como a política monetária mais agressiva do Federal Reserve (FED), que aumenta a atratividade dos títulos norte-americanos em detrimento dos títulos chineses.
A tabela abaixo mostra a queda acumulada do iuan desde setembro de 2024:
| Período | Variação do Iuan (%) |
|---|---|
| Setembro 2024 a Janeiro 2025 | -5,00% |
Apesar do anúncio, o PBoC afirmou que retomará as compras de títulos em “um momento otimizado”, dependendo das condições do mercado. Essa sinalização sugere que a suspensão não será permanente e que a autoridade monetária poderá voltar a atuar em operações de mercado aberto para afrouxar a política monetária quando julgar necessário.
A política monetária da China para 2025 deve continuar em foco, com analistas esperando medidas mais conservadoras para evitar uma desvalorização ainda maior da moeda. A recuperação econômica global e a redução da pressão inflacionária podem ser fatores determinantes para as próximas decisões do Banco do Povo da China.
