As Lojas Renner (LREN3) apresentaram um conjunto sólido de números no primeiro trimestre de 2025, reforçando a percepção de que a companhia vive um momento de recuperação sustentada. Os resultados do 1T25 da Renner superaram as expectativas do mercado em diversas frentes, com crescimento expressivo na receita líquida, expansão de margem bruta e desempenho operacional positivo da Realize.
A receita líquida do varejo atingiu R$ 2,7 bilhões, representando um crescimento anual de 12%, superando as estimativas em 3%. O SSS (vendas nas mesmas lojas) subiu 10,8% na comparação anual, impulsionado por um aumento de 12% nas vendas por metro quadrado. O ticket médio teve um avanço de 3% no período. Já o canal digital cresceu 15% a/a, alcançando R$ 584 milhões e representando 16% do GMV total.
Margem bruta em alta impulsiona EBITDA do varejo
Um dos destaques dos resultados do 1T25 da Renner foi a expansão de 60bps na margem bruta do varejo, que atingiu 55,1%. Segundo a companhia, esse desempenho foi viabilizado por uma gestão de estoques mais eficiente, com maior agilidade na reposição de produtos e na captação de tendências.
Além disso, a recuperação gradual dos preços e o reposicionamento de mix de produtos contribuíram positivamente. Em contrapartida, o maior AVP nas vendas parceladas impactou negativamente a margem em 30bps, reflexo das elevadas taxas de juros.
As despesas operacionais (SG&A) totalizaram R$ 1,1 bilhão, representando um crescimento de 9% em relação ao 1T24, porém 5% acima das projeções dos analistas. Como proporção da receita líquida, essas despesas representaram uma redução de 140bps, evidenciando ganhos de escala.
O EBITDA ajustado do varejo foi de R$ 374 milhões, 30% superior ao do mesmo período do ano anterior, com margem EBITDA de 14,4% — avanço de 190bps.
Realize tem lucro operacional forte com queda na inadimplência
Na Realize, braço financeiro da Renner, os resultados do 1T25 da Renner foram impulsionados pela melhora da qualidade da carteira e pela redução na inadimplência. O lucro operacional foi de R$ 96 milhões, contra R$ 13 milhões no 1T24, superando em quase três vezes as estimativas do mercado.
A carteira total cresceu 6% em base anual, mesmo com uma leve redução na base de clientes ativos para 4,7 milhões. A receita de intermediação financeira também subiu 6%, com redução nos custos de financiamento. As perdas financeiras caíram 16%, atingindo R$ 222 milhões, e a inadimplência de 360 dias recuou de 25,6% para 21%.
Esses números refletem o impacto positivo das medidas adotadas pela Renner para limitar a concessão de crédito e fortalecer os processos de cobrança. O índice de cobertura para atrasos acima de 90 dias foi de 99%.
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EBITDA consolidado cresce 56% e margem líquida se expande
O EBITDA consolidado reportado nos resultados do 1T25 da Renner foi de R$ 470 milhões, 22% acima da expectativa e 56% superior ao do primeiro trimestre de 2024. A margem EBITDA ajustada consolidada subiu 480bps, chegando a 17%.
Já o lucro líquido foi de R$ 151 milhões, representando um avanço de 95% na comparação anual. A margem líquida cresceu de 3,4% para 5,5%.
Tendência positiva pode sustentar valorização das ações
Mesmo após um rali recente — com alta de 29% nas ações LREN3 nos últimos três meses — os resultados do 1T25 da Renner reforçam a expectativa de continuidade do bom desempenho no segundo trimestre. A base de comparação fraca no 2T24 pode beneficiar os números futuros.
A companhia projeta uma estabilidade na margem bruta em 2025 e uma expansão de 60bps na margem EBITDA do varejo, apoiada na alavancagem operacional. No caso da Realize, espera-se um ciclo mais conservador de concessão de crédito, com manutenção dos índices de qualidade da carteira.
Valuation e perspectivas de longo prazo
A Renner está sendo negociada a 10,7x P/L para 2026, com múltiplos considerados atrativos em relação aos pares. O preço-alvo para LREN3 é de R$ 16,00, enquanto o papel era negociado a R$ 15,40 em 08 de maio de 2025, segundo relatório do BTG Pactual.
A empresa também apresenta indicadores saudáveis de rentabilidade, com ROIC estimado em 13,6% para 2025, podendo subir para 16,6% até 2027. O dividend yield esperado para este ano é de 4,4%, com expectativa de crescimento nos anos seguintes.
Resultados do 1T25 da Renner marcam crescimento nas vendas
Os resultados do 1T25 da Renner foram marcados por crescimento consistente nas vendas, expansão de margens e melhor controle de inadimplência na operação financeira. A combinação de boa execução no varejo e melhora na Realize cria um cenário favorável para a continuidade da recuperação da companhia.
Apesar de desafios como inflação, juros altos e competitividade no setor, a Renner demonstrou capacidade de adaptação e eficiência operacional. Com um valuation atrativo e fundamentos sólidos, a companhia se mantém como uma das principais apostas do setor de varejo para 2025.
