A Suzano pode comprar unidade da Kimberly-Clark por cerca de US$ 4 bilhões (R$ 22,68 bilhões). A notícia, divulgada pela Reuters, acendeu o alerta entre investidores e analistas sobre os impactos dessa potencial aquisição para a maior produtora de celulose do mundo.
A unidade de papel tissue da Kimberly-Clark, colocada à venda como parte de uma reestruturação global, está sendo disputada também pelas asiáticas Royal Golden Eagle (RGE) e Asia Pulp & Paper (APP).
Análises dividem opinões sobre o movimento da Suzano
Segundo o Bradesco BBI, é pouco provável que a Suzano conclua a aquisição. O banco destaca a postura conservadora da empresa em relação à alocação de capital, reforçada recentemente no Brazil Investment Forum. Em meio às incertezas macroeconômicas, a empresa tem priorizado disciplina financeira.
Já a Genial Investimentos enxerga o movimento como uma oportunidade estratégica. Para a corretora, a aquisição permitiria à Suzano diversificar sua atuação geográfica e entrar em nichos mais rentáveis como fluff e celulose solúcel.
Apesar da tentativa frustrada de comprar a International Paper em 2023, por US$ 15 bilhões, uma aquisição menor e fragmentada como essa pode ser mais viável, tanto financeiramente quanto regulatoriamente.
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Riscos e oportunidades para as ações da Suzano
A principal preocupação dos analistas é como o mercado irá precificar essa aquisição. O Bank of America (BofA) acredita que os ativos da Kimberly-Clark oferecem baixa diversificação e são menos rentáveis, o que poderia pressionar o balanço da Suzano.
Por outro lado, o banco destaca que a capacidade adicional de fluff é um diferencial. O mercado desse tipo de celulose é menos vulnerável às oscilações da celulose para papel, especialmente frente à expansão de capacidade na China.
A aquisição também ajudaria a aumentar a presença da Suzano nos Estados Unidos, mercado estratégico para commodities de papel e celulose.
Ebitda e avaliação do ativo
A unidade de tissue da Kimberly-Clark gera cerca de US$ 500 milhões em Ebitda. A relação EV/Ebitda estimada para o ativo é considerada elevada por alguns analistas, já que não se trata de um segmento com margens tão elevadas.
O BofA argumenta que, mesmo com possíveis sinergias e reestruturação, o valor destravado levaria tempo para se concretizar e dependeria de novos investimentos e da disposição dos clientes a trocar de fornecedor.
Recomendações de analistas
Apesar das divergências, bancos como Genial e BofA mantêm recomendação de compra para as ações da Suzano. A empresa negocia atualmente com desconto frente ao histórico, com EV/Ebitda estimado para 2025 de cerca de 5,5x.
A projeção de fluxo de caixa livre é robusta, estimada em 10% para 2025, o que dá à companhia margem de manobra para novas aquisições, mesmo que seletivas.
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Suzano pode comprar unidade da Kimberly-Clark
A possibilidade de que a Suzano compre a unidade de tissue da Kimberly-Clark levanta questões estratégicas sobre expansão, diversificação e retorno financeiro. Trata-se de uma decisão que pode mudar significativamente o perfil da companhia no mercado internacional.
