Os resultados do 1T25 da Raia Drogasil (RADL3) ficaram abaixo das expectativas do mercado. A companhia registrou lucro líquido de R$ 177 milhões, queda de 17% em relação ao mesmo período do ano anterior, pressionada por margens menores e desempenho de vendas abaixo do esperado. A rentabilidade foi prejudicada por fatores como o mix de produtos e maior competitividade promocional.
A receita bruta cresceu 11% ano a ano, totalizando R$ 10,8 bilhões, mas ficou 0,5% abaixo das projeções. O crescimento das vendas mesmas lojas (SSS) foi de 5,4%, abaixo dos 9,6% do 1T24. Quando consideradas apenas as lojas maduras, o crescimento foi de 3,4%, inferior à inflação dos medicamentos de 4,5% no período.
Canal digital cresce, mas vendas totais decepcionam
Mesmo com o crescimento expressivo do canal digital, que avançou 40% e atingiu R$ 2,1 bilhões, os resultados do 1T25 da Raia Drogasil foram prejudicados pelas fracas vendas em loja física. A digitalização trouxe ganhos importantes: as vendas online passaram a representar 21,8% das vendas totais da companhia, aumento de 450 pontos-base em comparação com o mesmo período de 2024.
A companhia abriu 71 novas lojas no trimestre, com 82% delas no formato híbrido ou popular, atingindo a marca de 3.301 unidades operacionais. Apesar da expansão física, o desempenho operacional ficou aquém do ideal, limitando o crescimento das receitas e impactando margens.
Margem bruta em queda e pressão nos custos
A margem bruta foi de 26,6%, com queda de 60 pontos-base frente ao 1T24 e 50 pontos-base abaixo da estimativa dos analistas. O recuo é explicado por um mix de produtos menos rentável, maior agressividade promocional e aumento de perdas. O impacto nas margens reflete o ambiente competitivo acirrado e o desafio da empresa em repassar preços.
As despesas com vendas cresceram e representaram 15% da receita bruta, aumento de 70 pontos-base, impulsionadas pelo maior número de colaboradores nas lojas e menor diluição de custos. Já as despesas administrativas apresentaram leve melhora, recuando para 2,8% da receita (-30bps), reflexo da reestruturação organizacional em abril para otimizar processos e reduzir sobreposição de funções.
EBITDA e lucro líquido pressionados
O EBITDA ajustado (pré-IFRS16) da Raia Drogasil foi de R$ 644 milhões, representando queda de 5% ano a ano e ficando 8% abaixo das projeções de mercado. A margem EBITDA caiu para 6%, recuo de 100bps. Já o lucro líquido ajustado no 1T25 totalizou R$ 177 milhões, queda de 17% frente ao 1T24, mesmo com alíquota de imposto reduzida para 19%.
Participação de mercado cresce
Apesar do desempenho financeiro abaixo do esperado, a Raia Drogasil segue ganhando espaço no mercado. A participação consolidada aumentou 40 pontos-base no comparativo anual, alcançando 16,6%. Regionalmente, os maiores ganhos ocorreram em São Paulo (+90bps), no Sudeste (+50bps) e no Norte (+30bps), refletindo a estratégia de expansão geográfica e maior penetração em praças estratégicas.
Expectativas para os próximos trimestres
Os resultados do 1T25 da Raia Drogasil indicam um cenário desafiador no curto prazo, mas a empresa permanece comprometida com sua estratégia de expansão e melhoria operacional. A companhia mantém seu plano de abertura de 330 a 350 novas lojas em 2025 e continua investindo na digitalização para reforçar sua presença omnicanal.
Além disso, a empresa prevê ganhos operacionais derivados da maturação das novas lojas e da reestruturação organizacional. Tais iniciativas devem contribuir para a recuperação gradual da margem bruta e do lucro nos próximos trimestres, mesmo com uma inflação de medicamentos mais baixa.
Cautela no curto prazo, visão positiva no longo
Embora os resultados do 1T25 da Raia Drogasil tenham vindo abaixo do esperado, a companhia continua apresentando fundamentos sólidos. Sua execução operacional eficiente, com alta produtividade por loja, e a liderança no segmento farmacêutico são diferenciais importantes.
Com valuation ainda elevado e margem pressionada, o curto prazo exige cautela. No entanto, o potencial de valorização no médio e longo prazo permanece, especialmente com a captura de sinergias, ganhos de escala e consolidação da estratégia digital. A Raia Drogasil segue como uma referência no setor, com expectativas de retomada gradual da rentabilidade ao longo de 2025.
