As expectativas de inflação dos consumidores nos Estados Unidos aumentaram pelo segundo mês consecutivo em novembro, mesmo com crescentes sinais de que os aumentos de preços estão, de fato, desacelerando, de acordo com uma pesquisa divulgada nesta quarta-feira. Essa tendência pode causar preocupação para os formuladores de políticas do Federal Reserve.
Os lares americanos preveem que a inflação acelerará para 4,5% no próximo ano, um aumento em relação aos 4,2% de outubro e aos 3,2% de setembro, conforme mostrou a pesquisa semanal de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan. Esse é o índice mais alto desde abril.
Em um horizonte de cinco anos, os consumidores agora veem a inflação em média a 3,2%, um aumento em relação aos 3,0% de outubro e aos 2,8% de setembro. Esse é o nível mais alto desde 2011. A perspectiva de inflação de longo prazo dos lares não atingia esse patamar desde 2008, quando chegou a 3,4%, no início da crise financeira.
“Essas expectativas aumentaram apesar do fato de os consumidores terem percebido a contínua desaceleração da inflação”, afirmou a Diretora da pesquisa, Joanne Hsu, em comunicado. “Os consumidores parecem preocupados que o enfraquecimento da inflação possa se reverter nos próximos meses e anos.”
A inflação nos EUA desacelerou significativamente desde o verão de 2022, quando a taxa anual de aumento de preços atingiu o nível mais alto desde o início da década de 1980. Isso levou o Federal Reserve a responder com a série mais agressiva de aumentos nas taxas de juros desde aquela época, na tentativa de trazer a inflação de volta à taxa anual almejada de 2%.
Medido pelo indicador preferido pelo banco central, os aumentos de preços recentes estão em 3,4%, abaixo dos 7,1% de junho de 2022. No entanto, o progresso neste ano tem sido inconsistente, e os funcionários do Fed permanecem cautelosos em relação à possibilidade de uma reversão.
A taxa de política do Fed permanece inalterada entre 5,25% e 5,50% desde julho, e os investidores agora estão convencidos de que o ciclo de aperto acabou. As atas da última reunião do Fed, divulgadas na terça-feira, mostraram que os oficiais concordaram em proceder “cuidadosamente” e só aumentar as taxas de juros se o progresso no controle da inflação falhasse.
Como parte dessa avaliação, os funcionários do Fed estão ansiosos para ver as expectativas de inflação do público permanecerem bem ancoradas, pois expectativas em aceleração podem alterar o comportamento do consumidor de maneiras que acabam contribuindo para aumentos de preços. Na verdade, um rápido aumento nas expectativas de inflação do consumidor na primavera de 2022 contribuiu para a decisão do Fed de acelerar o ritmo dos aumentos de taxa para três quartos de ponto percentual em quatro reuniões consecutivas no ano passado.
“Para um Fed dependente de dados, isso não é uma boa notícia, já que eles não querem ver as expectativas de inflação do consumidor se desancorarem, uma vez que historicamente torna-se cada vez mais difícil reajustar a psicologia do consumidor para um ambiente inflacionário mais baixo”, disse Quincy Krosby, estrategista global-chefe da LPL Financial, em nota após a última pesquisa da Universidade de Michigan.
Isso dito, os resultados da pesquisa da Universidade de Michigan estão em desacordo com outras medidas de expectativas de inflação que mostraram, de fato, uma moderação. Uma pesquisa do Federal Reserve de Nova York na semana passada, por exemplo, mostrou que as expectativas de inflação nos horizontes de um e cinco anos diminuíram em outubro, mesmo quando a pesquisa da Universidade de Michigan mostrou aceleração.
Medidas baseadas no mercado de expectativas de inflação também estão diminuindo. As taxas de inflação implícitas nos Títulos do Tesouro Protegidos contra a Inflação dos EUA, também acompanhadas de perto pelos oficiais do Fed, estão no nível mais baixo em mais de um mês.
