Os Estados Unidos continuaram a apresentar um ritmo sólido de crescimento no segundo trimestre e as atividades parecem ter acelerado no atual trimestre. No entanto, uma iminente paralisação do governo e uma greve em curso dos trabalhadores da indústria automobilística estão lançando sombras sobre as perspectivas para o restante de 2023.
A inflação também permanece elevada, e as condições do mercado de trabalho continuam apertadas, com o número de americanos que entraram com novos pedidos de seguro-desemprego aumentando ligeiramente na semana passada, conforme relatórios divulgados nesta quinta-feira.
Alguns economistas acreditam que a resiliência da economia combinada com a alta inflação poderia dar munição ao Federal Reserve para aumentar as taxas de juros novamente em novembro. No entanto, outros esperam que a nuvem escura sobre a economia desencoraje o banco central dos EUA de endurecer ainda mais a política monetária.
“O grande destaque não é que nada tenha mudado, mas que a economia continua resiliente, a inflação permanece elevada e o pior cenário do Fed, a estagflação, foi evitado por enquanto”, disse Chris Zaccarelli, diretor de investimentos da Independent Advisor Alliance em Charlotte, Carolina do Norte. “Dado o quanto o Fed aumentou as taxas, é impressionante que a economia ainda esteja crescendo a esse ritmo.”
O Produto Interno Bruto (PIB) aumentou a uma taxa anualizada de 2,1% no último trimestre, de acordo com o terceiro cálculo do governo para o período de abril a junho. Isso estava em linha com as expectativas dos economistas. Uma revisão para baixo no crescimento dos gastos do consumidor, para uma taxa anualizada de 0,8% em relação ao ritmo anteriormente relatado de 1,7%, foi compensada por uma forte revisão positiva nos investimentos empresariais em fábricas, em meio aos esforços da administração Biden para trazer a fabricação de semicondutores de volta aos Estados Unidos.
Os consumidores gastaram menos em serviços públicos, manutenção e reparos de veículos automotores, mobiliário e equipamentos domésticos de longa duração, roupas e calçados do que o estimado anteriormente.
O crescimento do primeiro trimestre foi revisado para uma taxa de 2,2%, em vez da taxa anteriormente relatada de 2,0%. A economia está se expandindo a um ritmo bem acima do que os funcionários do Fed consideram como a taxa de crescimento não inflacionária, que gira em torno de 1,8%. Desde março de 2022, o banco central dos EUA aumentou sua taxa de juros de referência overnight em 525 pontos-base para a faixa atual de 5,25% a 5,50%.
O governo também revisou os dados do PIB de 2017. O quadro econômico pouco mudou de 2017 a 2022, com o PIB crescendo a uma taxa anual média de 2,2%, acima da taxa anteriormente estimada de 2,1%.
As revisões também mostraram que a economia estava se saindo muito melhor quando medida pelo lado da renda do que anteriormente relatado. Alguns economistas aproveitaram a diferença entre o PIB e a renda doméstica bruta para argumentar que a economia não era tão forte quanto os dados sugeriam. Os americanos ainda têm mais economias acumuladas durante a pandemia da COVID-19 do que se pensava anteriormente, e os lucros corporativos também foram revisados para cima.
“No geral, parece que agora há mais ‘economias em excesso’ disponíveis para os consumidores do que tínhamos visto antes das últimas revisões, o que é um sinal favorável para a economia”, disse Daniel Silver, economista do JPMorgan em Nova York. “Revisões para cima nos dados recentes de lucros corporativos também são um sinal favorável em relação à durabilidade da expansão.”
As estimativas de crescimento para o terceiro trimestre, de julho a setembro, estão atualmente tão altas quanto uma taxa de 4,9%.
As ações em Wall Street estavam sendo negociadas em alta. O dólar caiu em relação a uma cesta de moedas. Os rendimentos do Tesouro dos EUA estavam mistos.
No entanto, as disputas amargas entre os republicanos na Câmara dos Representantes dos EUA em relação aos gastos poderiam levar a uma paralisação do governo, prejudicando o ímpeto no quarto trimestre.
Centenas de milhares de funcionários federais serão colocados em licença não remunerada, e uma ampla gama de serviços, desde supervisão financeira até pesquisa médica, serão suspensos se o Congresso não fornecer financiamento para o novo ano fiscal que começa em 1º de outubro.
O Goldman Sachs estimou que a paralisação reduziria o crescimento do PIB do quarto trimestre em dois décimos de ponto percentual para cada semana que durar, embora o efeito por semana dependa da duração da paralisação.
“Independentemente da duração, as licenças de funcionários federais devem subtrair 0,15 ponto percentual para cada semana de paralisação”, escreveu o economista do Goldman Sachs, Alec Phillips, em uma nota. “Estimamos o impacto indireto no setor privado em 0,05 ponto percentual por semana, mas isso deve ser menor em uma paralisação curta e maior em uma paralisação prolongada que dure várias semanas.”
Além dos impactos temporários esperados da paralisação e da greve dos trabalhadores da indústria automobilística, o mercado de trabalho deve permanecer apertado por um tempo. Um segundo relatório do Departamento do Trabalho nesta quinta-feira mostrou que os pedidos iniciais de seguro-desemprego subiram 2.000, para um total ajustado sazonalmente de 204.000 na semana encerrada em 23 de setembro. Os economistas previam 215.000 pedidos para a semana mais recente.
