As ações da Gol (GOLL54) estão no centro das discussões do mercado financeiro após uma valorização expressiva e até mesmo questionável. Em análise divulgada nesta sexta-feira (13), o BTG Pactual afirmou que “algo parece fora do lugar” ao comentar os recentes movimentos da companhia após sua saída do processo de recuperação judicial nos EUA, o chamado Chapter 11.
A conclusão do plano de reestruturação incluiu um aumento de capital da ordem de R$ 12 bilhões e a emissão massiva de novas ações: 8,1 trilhões de ações ordinárias e 968,8 bilhões de preferenciais, com preço simbólico de R$ 0,00029 e R$ 0,01, respectivamente.
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Valoração atípica
No fechamento do pregão de quinta-feira (12), as ações da Gol atingiram um valor de mercado implícito de R$ 240 bilhões. Isso colocou a empresa à frente de companhias como Weg, Localiza e Rumo. “Mesmo com a história de finanças complexas no setor aéreo, até nós ficamos surpresos com o tamanho da distorção”, destacou o BTG.
A avaliação é de que o baixo volume de negociação tem dificultado uma precificação mais precisa da companhia. “Algo claramente está fora do lugar”, reforçam os analistas.
Mudanças estruturais na Gol
A troca dos códigos de negociação das ações foi uma das novidades da semana. Os antigos tickers GOLL3 e GOLL4 foram convertidos em GOLL53 (ordinárias) e GOLL54 (preferenciais), ambos com cotação referenciada em lotes de 1.000 ações.
Além disso, os direitos de subscrição passaram a ser negociados com novo código e fator de cotação. Os bônus de subscrição também foram convertidos, passando de GOLL13 para GOLL80, negociados em lotes de 1.000 unidades.
A Gol informou que todo o capital da Gol Investments pertence à New GOL Parent (NGP), empresa de capital fechado com sede em Luxemburgo, controlada em 80% pelo Abra Group Limited.
Reação do mercado e avaliação do BTG
Apesar da forte valorização, o BTG Pactual mantém recomendação de venda para as ações da Gol. Segundo o banco, a recente valorização pode não refletir os fundamentos econômicos da companhia, e espera-se uma correção à medida que o mercado se ajusta à nova estrutura acionária.
Na sessão desta sexta-feira (13), as ações GOLL54 foram mantidas em leilão durante toda a sessão, o que reforça a percepção de desequilíbrio entre oferta e demanda. Na véspera, os papéis haviam subido mais de 400%, encerrando cotados a R$ 52,01.
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Expectativas futuras
O setor aéreo é conhecido por sua alta alavancagem e sensibilidade econômica. A Gol, mesmo após concluir sua reestruturação, ainda enfrenta desafios em termos de rentabilidade, dívida e concorrência.
A nova estrutura de capital, apesar de ter aliviado a pressão de curto prazo, ainda precisa se provar sustentável. O mercado também aguarda mais clareza sobre o desempenho operacional da empresa em um cenário de juros elevados e demanda oscilante.
A desconfiança dos analistas reforça a necessidade de cautela por parte dos investidores. Em um setor volátil, movimentos bruscos como os vistos nas ações da Gol exigem atenção redobrada quanto à liquidez, fundamentos e perspectivas reais de valorização.
